Bonds... le marché de la dette au quotidien (Page 4 sur 6)

Bonds Europe: tension contenue sur le marché après la démission de Renzi
(05.12.2016 / 18:37:50)

Paris (awp/afp) - Les taux d'emprunts des pays de la zone euro, Italie en tête, se sont tendus lundi dans la foulée de la démission du chef du gouvernement Matteo Renzi, mais sans pour autant s'envoler.

"Au vu des dernières évolutions du marché obligataire, les investisseurs pouvaient redouter une réaction plus forte, mais la tension" est restée relativement raisonnable, a relevé Patrick Jacq, un stratégiste obligataire de BNP Paribas.

"Les marchés absorbent de plus en plus rapidement les événements politiques. Il leur a fallu deux semaines pour le Brexit, deux heures pour l'élection de Donald Trump et là quelques minutes pour le référendum italien", a-t-il résumé.

En ce qui concerne la dette italienne, qui s'était largement détendue vendredi à la veille du scrutin, elle efface ce mouvement de fin de semaine "mais c'est tout", a-t-il noté.

"Le marché passe déjà à l'étape suivante, mais il faudra néanmoins attendre quelques jours pour voir s'il s'agit vraiment d'une réaction de fond", a-t-il toutefois nuancé.

Au fil de la séance la tension s'est d'ailleurs un peu intensifiée.

M. Renzi a annoncé tôt lundi matin sa démission après le rejet massif de "sa" réforme constitutionnelle par des citoyens qui ont préféré renvoyer chez lui l'homme qui avait promis de changer l'Italie au pas de charge.

Dès cette semaine, un gouvernement technique, comme l'Italie en a déjà connu plusieurs, devrait être rapidement nommé.

Plusieurs noms circulaient avant même le référendum pour prendre la tête de ce gouvernement, dont celui du ministre des Finances Pier Carlo Padoan, dans le souci de rassurer les marchés.

L'Italie enregistrait la tension la plus nette, mais aucun pays n'était épargné, même l'Allemagne, qui sert pourtant généralement de refuge en cas d'agitation.

Selon M. Jacq, "si la réaction des marchés au référendum italien est limitée, cela pourrait conduire la Banque centrale européenne, qui se réunit jeudi, à ne pas trop le prendre en compte non plus et donc à prolonger son programme d'achat d'actifs mais en le réduisant".

"Ce type d'annonce ne serait globalement pas très favorable au marché obligataire, et c'est peut-être ce qui explique pourquoi le rendement allemand se tend également", a-t-il analysé.

A 18H00 (11H00 GMT), le taux d'emprunt à 10 ans de l'Italie a terminé en hausse à 1,984% contre 1,902% vendredi à la clôture du marché secondaire où s'échange la dette déjà émise.

Celui de l'Espagne a aussi progressé à 1,552% contre 1,543%, tout comme celui de la France à 0,790% contre 0,719% et celui de l'Allemagne à 0,333% contre 0,281%.

En dehors de la zone euro, le taux d'emprunt à 10 ans du Royaume-Uni a fini à 1,403% contre 1,380%.

Aux États-Unis, le taux à 10 ans s'inscrivait à 2,401% contre 2,383% vendredi. Celui à 30 ans s'établissait à 3,068% contre 3,062%, le taux à 2 ans évoluant à 1,123% contre 1,096%.

afp/rp

Bonds Europe: le marché de la dette se détend en attendant la réunion de la BCE
(07.12.2016 / 18:30:00)

Paris (awp/afp) - Le marché de la dette en zone euro s'est détendu mercredi, à la veille d'une réunion de la Banque centrale européenne dont les investisseurs espèrent une prolongation du programme de rachat d'actifs.

"Cela fait déjà deux réunions de suite que la BCE reporte toute annonce, du coup cette fois-ci les marchés attendent un geste fort avec au minimum une prolongation du programme de soutien" censé s'arrêter fin mars, a résumé Daniel Stefanetti, un gérant obligataire de la société de gestion luxembourgeoise Ethenea.

"A l'inverse, le marché le prendrait sans doute mal, si la BCE ne faisait rien demain", a-t-il ajouté.

Selon lui, si cette extension allait de pair avec un début de réduction du montant des rachats d'actifs, les marchés risquent également d'être déçus.

Au-delà des anticipations liées à la BCE qui ont constitué le facteur principal de détente de la séance, "le fait que le pétrole baisse à nouveau permet aussi au marché obligataire de souffler un peu", a complété M. Stefanetti.

La hausse des prix du pétrole qui aiguillonne l'inflation a en effet toujours un impact négatif pour les taux d'intérêts à long terme.

A 18H00 (11H00 GMT), le taux d'emprunt à 10 ans de l'Allemagne a fini en baisse à 0,347% contre 0,373% mardi à la clôture du marché secondaire où s'échange la dette déjà émise.

Le rendement de même maturité de la France a également reculé à 0,760% contre 0,806%, tout comme celui de l'Italie à 1,887% contre 1,943% et celui de l'Espagne à 1,424% contre 1,492%.

En dehors de la zone euro, le taux d'emprunt à 10 ans du Royaume-Uni a fini à 1,359% contre 1,418%.

Aux États-Unis, le taux à 10 ans s'inscrivait à 2,353% contre 2,389% mardi. Celui à 30 ans s'établissait à 3,035% contre 3,079%, le taux à 2 ans évoluant à 1,1100% contre 1,114%.

afp/rp

Bonds Europe: détente des dettes des pays du sud de l'Europe
(12.12.2016 / 18:31:43)

Paris (awp/afp) - Les taux d'emprunt des pays du Sud de l'Europe ont connu une détente lundi, la nomination rapide d'un nouveau chef du gouvernement en Italie rassurant les investisseurs.

"La désignation de Paolo Gentiloni à la tête du gouvernement italien avec la perspective de la formation assez rapide d'un gouvernement a favorisé les dettes des pays du Sud de l'Europe aujourd'hui au détriment des plus solides", a noté Patrick Jacq, un stratégiste obligataire de BNP Paribas.

Le ministre sortant des Affaires étrangères Paolo Gentiloni a été nommé dimanche pour remplacer Matteo Renzi, dont il est un des fidèles, a annoncé la présidence italienne.

M. Gentiloni, 62 ans, doit encore formellement accepter cette nomination et former son équipe avant un vote de confiance qui pourrait avoir lieu dès mercredi, selon des sources politiques.

Les taux d'emprunts des pays les plus solides sont eux davantage soumis "à la tendance de fond du marché qui est celle d'une pression à la hausse", a expliqué M. Jacq.

Selon lui, il y a en outre "un gros rebond des prix du pétrole" après l'accord trouvé par l'Organisation des pays exportateurs de pétrole (Opep) avec d'autres pays producteurs "qui tire aussi les taux à long terme vers le haut".

L'Opep, qui avait annoncé que ses membres réduiraient leur production de 1,2 million de barils par jour, est parvenue samedi à convaincre certains autres producteurs de se joindre à cet effort de réduction des extractions, à hauteur de 558.000 barils par jour.

Les investisseurs attendent par ailleurs la réunion de la Réserve fédérale américaine qui devrait s'achever mercredi soir par un relèvement modeste des taux directeurs de l'institution.

"Tout le monde s'accorde sur un relèvement des taux directeurs, ce qui va donc surtout importer est de savoir quel scénario la Fed va adopter pour 2017 en fonction de ses prévisions macroéconomiques", a souligné M. Jacq.

A 18H00 (17H00 GMT), le taux d'emprunt à 10 ans de l'Allemagne a progressé à 0,399% contre 0,365% vendredi à la clôture du marché secondaire où s'échange la dette déjà émise.

Le rendement de même maturité de la France a suivi la même tendance, montant à 0,868% contre 0,813%.

A l'inverse, celui de l'Italie a reculé à 1,995% contre 2,040%, et celui de l'Espagne à 1,499% contre 1,514%.

En dehors de la zone euro, le taux d'emprunt à 10 ans du Royaume-Uni a fini à 1,467% contre 1,453%.

Aux États-Unis, le taux à 10 ans s'inscrivait à 2,479% contre 2,468% vendredi. Celui à 30 ans s'établissait à 3,167% contre 3,153%, le taux à 2 ans évoluant à 1,137% contre 1,133%.

afp/rp

Bonds Europe: le marché confiant avant la Fed, regain de tension sur la Grèce
(14.12.2016 / 18:30:41)

Paris (awp/afp) - Les taux d'emprunts en zone euro se sont détendus mercredi, les investisseurs attendant sans anxiété le verdict de la Fed, à l'exception de ceux de la Grèce qui ont souffert de la suspension de l'allègement de dette du pays.

"L'ensemble du marché obligataire, à l'exception de la Grèce, s'est détendu et tout particulièrement les taux d'emprunt des pays du Sud de l'Europe ainsi que ceux de la France qui avaient pas mal souffert ces derniers temps", a relevé auprès de l'AFP Antoine Lesné, stratégiste chez SPDR (filiale de State Street Global Advisors).

"Les investisseurs abordent de façon assez positive l'échéance de la Fed" car "ils ne s'attendent pas non plus à une annonce fracassante", a-t-il complété.

La majorité des acteurs financiers tablent en effet sur un relèvement des taux directeurs de la banque centrale américaine d'un quart de point, ce qui porterait le taux interbancaire au jour le jour entre 0,50% et 0,75%. Il s'agirait ainsi de la deuxième hausse des taux en près de dix ans, après un premier relèvement il y a un an exactement.

Les investisseurs penchent aussi plutôt pour un "discours attentiste, puisque le stimulus fiscal promis par l'administration du nouveau président américain n'est pas encore visible", a expliqué M. Lesné.

Selon lui, d'un point de vue plus technique "le marché obligataire, où la volatilité est assez élevée depuis quelque temps, a aussi besoin de respirer un peu" après des accès de tension liés notamment aux annonces de la Banque centrale européenne.

La Grèce a par contre enregistré un regain de tension après l'annonce de la suspension des mesures d'allègement de la dette du pays, accordées début décembre par la zone euro à Athènes en échange de réformes. Cette décision a été motivée par le projet du Premier ministre grec, Alexis Tsipras, de déployer de nouvelles mesures sociales.

A 18H00 (17H00 GMT), le taux d'emprunt à 10 ans de l'Allemagne a reculé à 0,301% contre 0,360% mardi à la clôture du marché secondaire, où s'échange la dette déjà émise.

Celui de la France a également reflué à 0,739% contre 0,797%, tout comme celui de l'Espagne à 1,402% contre 1,431% et celui de l'Italie à 1,795% contre 1,874%.

Le rendement de même maturité de la Grèce a pour sa part progressé à 7,103% contre 6,797%.

En dehors de la zone euro, le taux d'emprunt à 10 ans du Royaume-Uni a fini à 1,386% contre 1,441%.

Aux États-Unis, le taux à 10 ans s'inscrivait à 2,435%, contre 2,471% mardi. Celui à 30 ans s'établissait à 3,099%, contre 3,131%, le taux à 2 ans évoluant à 1,158%, contre 1,164%.

afp/rp

La Pologne inaugure l'entrée en jeu des Etats pour les obligations vertes
(19.12.2016 / 08:15:00)

Paris (awp/afp) - Le mouvement est lancé: après des entreprises et des investisseurs institutionnels, les Etats commencent à émettre des obligations vertes ("green bonds") pour financer la transition vers une économie bas carbone, un phénomène prometteur pour la finance climat.

La surprise est venue de Pologne: cette semaine, ce pays, souvent décrié pour son soutien inconditionnel au très polluant charbon, est devenu le premier Etat au monde à émettre des obligations souveraines vertes.

"L'intérêt pour notre émission a été très fort et cela nous a permis de l'augmenter à 750 millions d'euros par rapport aux 500 millions d'euros prévus initialement", s'est félicité le ministère des Finances polonais, cité par l'agence PAP.

"C'est assez surprenant, car la Pologne n'est pas vue comme le pays le plus ambitieux sur la question du climat", a réagi auprès de l'AFP Igor Shishlov, chef de projet Finance et climat à l'institut I4CE, basé en France.

Les obligations vertes sont des titres de dettes dont le montant doit financer des investissements en faveur de la transition énergétique et écologique.

Jusqu'ici, le marché était occupé par des investisseurs institutionnels internationaux, de grandes banques d'Etat chinoises, des collectivités, ainsi que des entreprises.

Avec son opération, la Pologne a grillé de peu la politesse de la France, qui avait affiché sa volonté d'être le premier pays à lancer une telle émission.

- la France bientôt -

"C'est plutôt bon signe, c'est une façon pour la Pologne de reconnaître qu'il ne faut pas rester complètement à côté" de la lutte contre le réchauffement climatique, indique à l'AFP Caroline Delerable, directrice associée au cabinet de conseil EY.

Après, "il faudra regarder attentivement la qualité des projets dit verts et cela reste une émission modeste à l'échelle d'un Etat", nuance-t-elle.

L'émission française, prévue l'an prochain sera d'une toute autre ampleur. Le projet est de lever 3 milliards d'euros par an sur trois ans, soit au total 9 milliards d'euros.

D'autres pays travaillent à des projets similaires, comme la Suède, le Nigéria, le Kenya ou le Maroc.

Au-delà du signal politique, l'entrée des Etats sur ce segment "va vraiment aider à accroître ce marché", estime Igor Shishlov.

Apparus au milieu des années 2000, les "green bonds" se sont fortement développés ces dernières années, et devraient dépasser les 75 milliards de dollars levés cette année, selon les prévisions de l'agence Moody's, même si cela représente toujours moins de 1% des émissions obligataires mondiales.

Selon des données de l'organisation financière BIS, sur un total de 90 mille milliards de titres de dette en circulation, 50% sont émis par les gouvernements.

"Si seulement un petit pourcentage (...) allaient vers le marché des green bonds, l'impact serait gigantesque", avance Stephanie Sfakianos, responsable des marchés de capitaux durables chez BNP Paribas CIB, dans une note publiée cette semaine.

- éviter le "greenwashing" -

D'autant que ces obligations attirent les investisseurs. Toutes les opérations ont donné lieu à des "sursouscriptions systématiques", explique Mme Delerable, preuve qu'"il y a un appétit des investisseurs et un besoin de financement de la transition énergétique".

Les bourses de Luxembourg et de Londres ont même créé des compartiments dédiés au green bonds et les agences S&P Global Ratings et Moody's ont établi des notations sur ces obligations.

Tout l'enjeu est désormais, comme pour les obligations vertes classiques, d'assurer "la traçabilité et la qualité du contenu de ce qui est financé", prévient Pascal Canfin, directeur général du WWF France.

"Il faudra être de plus en plus exigeant vis-à-vis des émetteurs", insiste Caroline Delerable.

Des ébauches de standards ont commencé à émerger, comme les "Green bond Principles", même s'"il n'y a pas de définition unique" a ce jour, explique Igor Shishlov.

Surtout pour lui, l'émission d'obligations vertes doit accompagner des politiques climatiques ambitieuses des Etats. "Sans accroître l'ambition des politiques climatiques, les obligations vertes souveraines ne sont que du +greenwashing+", prévient-il, avant d'ajouter: elles "labellisent des financements qui potentiellement auraient été faits de toute façon".

afp/al

Bonds Europe: les taux d'emprunt en légère tension dans une séance calme
(20.12.2016 / 18:30:00)

Paris (awp/afp) - Les taux d'emprunt se sont très légèrement tendus mardi sur le marché de la dette en zone euro, les investisseurs n'ayant que peu de matière pour opérer des arbitrages dans un sens ou dans l'autre.

"Il n'y a pas d'actualité", relève auprès de l'AFP Thibault Prébay, directeur général adjoint de Financière Arbevel. "Il y a quand même des courants haussiers car la Banque centrale européenne rentre en période de vacances et n'achète plus mais le marché respire", ajoute-t-il.

"C'est une journée symptomatique de ces périodes de fin d'année où il ne se passe pas grand-chose", poursuit-il.

Seul point fort scruté par les marché, la situation du secteur bancaire en Italie, "un sujet très important", souligne M. Prébay, "surveillé comme le lait sur le feu".

La BMPS (Banca Monte dei Paschi di Siena), maillon faible du système bancaire italien, a débuté lundi une opération cruciale de recapitalisation, pour tenter d'assurer son sauvetage.

Le nouveau chef du gouvernement italien, Paolo Gentiloni, a déclaré lundi soir qu'il demanderait au parlement national, à titre de précaution, de voter une enveloppe budgétaire de 20 milliards d'euros pour aider les banques en difficultés.

"Ce qui est important, c'est de savoir s'il existe des capitaux privés restant motivés pour venir racheter des créances douteuses en Italie", estime M. Prébay.

A 18H00 (17H00 GMT), le taux d'emprunt à 10 ans de l'Allemagne a fini en timide hausse à 0,269% contre 0,247% lundi à la clôture du marché secondaire, où s'échange la dette déjà émise, tout comme celui de la France à 0,719% contre 0,712%.

Le taux à 10 ans de l'Italie est monté à 1,839% contre 1,819%, sur fond d'inquiétudes sur le secteur bancaire. Celui de l'Espagne a pour sa part reflué à 1,337% contre 1,363%.

En dehors de la zone euro, le taux d'emprunt à 10 ans du Royaume-Uni a fini à 1,407% contre 1,399%.

Aux États-Unis, le taux à 10 ans s'inscrivait à 2,566% contre 2,538% lundi. Celui à 30 ans s'établissait à 3,151% contre 3,120%, le taux à 2 ans évoluant à 1,235% contre 1,222%.

afp/rp

Bonds Europe: petite tension sur les taux d'emprunt après des indicateurs US
(22.12.2016 / 18:30:00)

Paris (awp/afp) - Les taux d'emprunt se sont un peu tendus jeudi sur le marché de la dette en zone euro lors d'une séance calme, en raison d'une conjonction d'éléments en Europe comme outre-Atlantique.

"Il y a de bons chiffres aux Etats-Unis où la troisième estimation du PIB au troisième trimestre a été revue à la hausse", explique auprès de l'AFP Guillaume Rigeade, gérant allocation d'actifs et dettes souveraines de Edmond de Rothschild Asset Management.

La croissance économique américaine s'est accélérée plus que prévu sur cette période, pour atteindre son rythme le plus rapide depuis deux ans, selon l'estimation finale du département du Commerce.

De bons chiffres économiques font anticiper une hausse de l'inflation et "cela fait monter les taux aux Etats-Unis avec un petit effet de contagion en Europe", souligne M. Rigeade.

Par ailleurs, précise-t-il, "il y a moins de liquidités sur le marché. C'est la fin pour l'année du programme de +quantitative easing+ (les rachats d'actifs, NDLR) de la Banque centrale européenne, qui reprendra début janvier. Le fait qu'il n'y a pas d'acheteur massif pèse un peu sur le marché obligataire".

Enfin, les investisseurs étaient attentifs à la situation du secteur bancaire italien.

La banque italienne BMPS semblait jeudi de plus en plus proche d'un sauvetage public, son augmentation de capital sur le marché qui s'est terminée en milieu de journée risquant de ne pas permettre de lever les cinq milliards d'euros escomptés.

Le troisième établissement financier italien et plus ancien de la planète est depuis des mois au centre d'inquiétudes, en raison notamment du poids dans son portefeuille de créances douteuses, des prêts qui ne seront probablement jamais remboursés.

"On se dirige vers un renflouement par l'Etat italien de Monte dei Paschi, cela peut peser sur la dette gouvernementale" des pays du sud de l'Europe, ajoute M. Rigeade.

Néanmoins, "les mouvements restent faibles. Cela demeure dans la lignée de la semaine où le marché est très calme", nuance-t-il.

A 18H00 (17H00 GMT), le taux d'emprunt à 10 ans de l'Allemagne a fini en légère hausse à 0,260% contre 0,247% mercredi à la clôture du marché secondaire, où s'échange la dette déjà émise, tout comme celui de la France à 0,733% contre 0,703%.

Le taux à 10 ans de l'Italie a quant à lui terminé la séance à 1,852% contre 1,822% la veille, celui de l'Espagne se tendant pour sa part à 1,401% contre 1,367%.

En dehors de la zone euro, le taux d'emprunt à 10 ans du Royaume-Uni s'est inscrit à 1,372% contre 1,393%.

Aux États-Unis, le taux à 10 ans s'établissait à 2,544% contre 2,535% mercredi, celui à 30 ans à 3,125% contre 3,108%, le taux à 2 ans évoluant à 1,188% contre 1,188%.

afp/rp