1 Sujet de Sim

  • Sim
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Sujet : Recticel

Recticel est spécialisé dans la fabrication et la commercialisation de produits à base de mousse de polyuréthane. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- mousses souples (40,5%) : mousses de rembourrage de coussins de sièges et de matelas (61,7% du CA), mousses techniques (34,5% : filtres, joints, éponges, etc.) et composites (3,8%) ;
- produits automobiles (21,9%) : produits de finition intérieure (48,4% du CA), coussins de sièges (47,6%) et produits de finition extérieure (4%) ;
- produits de literie (20,9%) : matelas et sommiers commercialisés essentiellement sous les marques propres Beka, Lattoflex, Literie Bultex, Schlaraffia, Sembella, Swissflex, Superba et Ubica ;
- matériaux d'isolation (16,7%) : destinés à l'isolation des murs, des sols, des toitures, des véhicules réfrigérés, des conduites d'installations industrielles, etc. (marques Eurowall, Powerroof et Powerdeck).
La répartition géographique du CA est la suivante : Belgique (10,8%), Allemagne (22,3%), France (11,5%), Europe (43,5%) et autres (11,9%). source: zone bourse


Lorsque la conjoncture va reprendre en Europe, Recticel va en profiter et l'action devrait bien augmenter. Cependant, il existe différentes incertitudes. La faiblesse du secteur de la construction affectera encore sa division isolation. Et parce qu'il aura du mal à compenser par de nouveaux contrats la perte de son contrat avec Mercedes (pour la Classe C). De plus, Recticel est impliqué dans des affaires de cartel qui, dans le pire des cas (néanmoins peu probable) pourraient donner lieu à des amendes équivalent à la moitié de ses fonds propres et à six fois son bénéfice 2013 (nous l'estimons à 0,80 EUR par action et à 1 EUR pour 2014).

Le dividende de 3.7 est  intéressant, tout comme son prix actuel.

2 Réponse de Francis

  • Francis
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Re : Recticel

Bonsoir Sim

Est ce que la présentation que tu donne des différents produits de recticel est bien d'actualité ?

L'usine de fabrication de mousses souples pour coussins, fauteuils en Espagne a été vendue depuis longtemps.
Les clients mousses de rembourrage pour sièges de voitures n'existent plus : Opel Anvers et Ford Genk
La seule division rentable est la mousse d'isolation pour bâtiment , c'est la seule division rentable qui intéresse des anglais qui ont déja fait plusieurs offres sans succès, recticel ne voulant pas vendre uniquement cette division et donc jamais d'OPA sur l'ensemble.
La mousse bâtiments est de grande qualité mais aussi une des plus chères du marché et on ne peut pas dire que la construction est en plein boum.

Tu parle d'un dividende net ?

Merci de bien vérifier tes sources ! Je  souhaite bien sûr que le titre se réveille ce qui est possible et souhaitable après autant de temps de déception, perso je reste a l'écart, trop peu de visibilité et trop de doute.
Pour moi c'est un  achat spéculatif long terme . Même si c'est vrai que sous 5 euros son prix est attractif , pourtant les volumes sont faibles.
Ne crois tu pas que la bonne question a poser est : Pourquoi est-ce si bas ?

Très bonne levée temporaire du shutdown    :/

Francis

3 Réponse de Testeur

  • Testeur
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Re : Recticel

Le futur est incertain dans le domaine de la construction...

Quelques réflexion en vrac :

Les normes PEB sont de plus en plus exigeante et donc les isolants de plus en plus épais, ce qui peut faire penser à une augmentation des ventes.

Seulement le coût de la nouvelle construction augmente considérablement et les gens auront de plus en plus difficile d'aller vers de la nouvelle construction, baisse des ventes.

Je pense que le secteur de la transformation va augmenter proportionnellement à la baise de la nouvelle construction. les normes étant plus souple pour la transformation et une tva à 6% pour le moment.

Mais on est aussi dans un phénomène de mode qui est "ECOLO", on veut des produits plus naturel, plus respectueux de l'environnement: ouate de cellulose, fibre de bois,... ce qui peut donc faire diminuer les ventes d'une société comme recticel...

Le seul avantage des PUR ou PIR, c'est que se sont les isolants les plus performants sur le marché (plus faible épaisseur de mur comparé au produit naturel)

Je constate que la crise est là, mais pas pour tout le monde, j'ai des entrepreneurs qui on un carnet de commande rempli sur une année entière et de l'autre côté je reçois de plus en plus de courriel d'entrepreneur qui recherche des collaborations...

Sans rentrer dans l'analyse technique du cours, sur zonebourse, elle est toujours à une tendance baissière avec des supports à 4.91 et 4.85...

Je ne sais plus avec qui j'ai parlé de cette action sur le chat ou le fofo mais c'était du moment où elle était dans les 6... et nous voilà quelques mois plus tard à 5... avec les mêmes réflexions !

Pas de communication, peu de visibilité... je ne suis pas preneur pour l'instant.

4 Réponse de Sim

  • Sim
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Re : Recticel

Francis a écrit:

Bonsoir Sim

Est ce que la présentation que tu donne des différents produits de recticel est bien d'actualité ?

L'usine de fabrication de mousses souples pour coussins, fauteuils en Espagne a été vendue depuis longtemps.
Les clients mousses de rembourrage pour sièges de voitures n'existent plus : Opel Anvers et Ford Genk
La seule division rentable est la mousse d'isolation pour bâtiment , c'est la seule division rentable qui intéresse des anglais qui ont déja fait plusieurs offres sans succès, recticel ne voulant pas vendre uniquement cette division et donc jamais d'OPA sur l'ensemble.
La mousse bâtiments est de grande qualité mais aussi une des plus chères du marché et on ne peut pas dire que la construction est en plein boum.

Tu parle d'un dividende net ?

Merci de bien vérifier tes sources ! Je  souhaite bien sûr que le titre se réveille ce qui est possible et souhaitable après autant de temps de déception, perso je reste a l'écart, trop peu de visibilité et trop de doute.
Pour moi c'est un  achat spéculatif long terme . Même si c'est vrai que sous 5 euros son prix est attractif , pourtant les volumes sont faibles.
Ne crois tu pas que la bonne question a poser est : Pourquoi est-ce si bas ?

Très bonne levée temporaire du shutdown    :/

Francis

Bonsoir Francis et Testeur,

Après vérification, en effet la présentation n'est pas très à jour. J'ai fait cela un peu vite vite. Merci pour vos informations

5 Réponse de Docanski

  • Docanski
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Re : Recticel

Salut les boursomaniaques,

Recticel a subi une chute prononcée ce vendredi 25, sur des volumes inhabituels. Malgré mes recherches, je n'ai rien trouvé qui puisse l'expliquer.
Pas de position à découvert, du moins pour plus de 0,50 % du capital, pas d'organe sociététaire, pas d'actionnaire ou de membre de direction ayant vendu des actions, rien !
Il faut savoir que Recticel est suspendu à une possible condamnation de l'Europe qui enquête depuis plusieurs années sur des soupçons d'entente entre fabricants du secteur. Pas plus de nouvelles de ce côté-là.
Accident de parcours, actionnaire non déclaré ou fonds d'investissement ayant vendu ses positions ? Mystère.
Le principal actionnaire, Compagnie du Bois Sauvage, détient depuis assez longtemps près de 29 % du capital. Cette constance peut être considérée comme rassurante.
Reste à savoir si cet épisode peut être mis à profit par des investisseurs, le cours du titre étant devenu particulièrement intéressant, son plus bas de 4,61 € datant du 22/11/2012. Je pense que oui car à part la conjoncture économique morose et la baisse du chiffre d'affaires pour le 1er semestre, surtout dans le secteur des mousses automobiles, rien ne permet ou ne justifierait la poursuite d'une baisse du cours qui a atteint un certain plancher de stabilité ces  2 derniers mois, dans une fouchette d'environ 10 cts (de 4,9 à 5 euros).
Une entrée prudente (une demi ligne, par exemple) pourrait être l'occasion d'investir dans un fleuron de l'industrie belge qui, ces dernières années, s'est efforcé de gâter ses actionnaires par la distribution d'un dividende en augmentation régulière. Le prochain dividende n'est évidemment pas assuré, du moins à hauteur de celui de 2013, mais le potentiel théorique est intéressant puisqu'il flirte avec les 60 %.
Sur le plan technique, on peut noter que le RSI a atteint un point qui devient intéressant (à 31,78) et n'attend qu'un léger coup de pouce pour se retourner, peut-être après une nouvelle petite baisse, malgré tout. Sachant par ailleurs qu'un support intermédiaire à 4,67 n'est pas loin du cours actuel et que le plus bas des 12 derniers mois se situe à 4,61, on peut envisager qu'un plancher dans cette zone sera suffisamment solide pour permettre au cours de retrouver des couleurs.
Il y a une certaine dose de spéculation, certes, mais le jeu en vaut probablement la chandelle.

Cordialement,
Docanski

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6 Réponse de Francis

  • Francis
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Re : Recticel

Bonsoir Lio

Je reviens sur le chat de ce midi  a propos de recticel.

Je confirme que j'avais bien lu hier soir le pdf de L' Investisseur page 12 Signaux des marchés.

Recticel n'a évolué que très médiocrement ........l'entreprise a publié un chiffre d'affaires moins mauvais que ce qu'on craignait........

Si le signal ... alors digne d'achat a titre spéculatif. !!!

Bref, je reste bien a l'écart des éventuellement peut-être, il y a tellement d'autres titres beaucoup plus solides et beaucoup moins spéculatif. J'ai bien plus confiance aux autres analyses de China Southern et TEVA.

Très bonne soirée

Francis

7 Réponse de Nico

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Re : Recticel

Hello les Boursos (et surtout Doc),
Merci Doc pour analyse du cours bas de Rectciciel après warning sur résultats et potentiel de hausse... J'en ai pris 1/2 ligne suite à ton intervention et elle monte ce jour de près de 10% d'un coup vu qu'ils annoncent de nombreux contrats pour habillage de voitures... Voir article Echo ci-dessous:

Donc MERCI Doc...
http://www.lecho.be/actualite/entrepris … 3-3032.art
Cordialement,
Nico

8 Réponse de Francis

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Re : Recticel

@Nico

Ce qui a changé ce sont les commandes qui arrivent, voici le communiqué de presse.

http://www.recticel.be/index.php/medias/press-releases

Le conseil reste le même petite position a titre spéculatif

9 Réponse de Francis

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Re : Recticel

@ Nico

Inspecteur Bourel

Complément d'enquête : tu vois que je ne suis pas le seul a le dire  !  Paru sur l' Echo

17:41 Sur le marché élargi, Recticel a surperformé : l’action a grimpé de 9,72% à 5,42 euros. L’annonce de plusieurs nouveaux contrats pluriannuels signés, pour un total de plus de 350 millions d’euros, a redonné le sourire aux investisseurs.
Les analystes sont toutefois plus prudent. Premièrement, "ce n’est pas une surprise majeure car la direction de Recticel y avait déjà fait allusion plus d’une fois", explique Wim Hoste (KBC Securities).
Ensuite, un gros contrat avec Mercedes expirera au milieu de l’année prochaine. "Ces nouveaux contrats ne sont pas assez importants pour le compenser, ce qui signifie que les ventes en 2014 seront toujours sous pression, affirme Bernard Hanssens (Degroof). Les ventes devraient se redresser progressivement à partir de 2015, mais la majeure partie de la croissance viendra en 2016-2017".
Les 2 analystes ont par conséquent maintenu leur recommandation sur le titre : " Accumuler " et un objectif de cours de 6,5 euros pour KBC Securities ; " Conserver " et un objectif de cours de 5,5 euros pour Degroof.
A contrario, Filip De Pauw (ING) est plutôt optimiste. "Etant donné que la baisse des ventes ralentit et que le sentiment des investisseurs s’améliore, ces bonnes nouvelles pourraient être le premier catalyseur pour Recticel".
L’analyste a donc réitéré son conseil : " Acheter " avec un objectif de cours de 6 euros.

10 Réponse de Docanski

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Re : Recticel

Salut Francis,

Francis a écrit:

Les ventes devraient se redresser progressivement à partir de 2015, mais la majeure partie de la croissance viendra en 2016-2017".

Voilà qui conforte l'idée de maintenir ce titre en portefeuille puisqu'il offre un dividende de l'ordre de 6 % brut. Ça permet de patienter tout en accumulant progressivement une plus-value qui se profile vers un minimum de 30 % à MT pour ceux qui ont acheté à 4,75 €. Ceux-ci en sont déjà à 14 % de PV à la clôture du jour, ce qui n'est pas négligeable.
Reste l'enquête européenne dont les résultats semblent ne pas devoir être annoncés à court terme.
Il existe donc un aspect spéculatif pour celle/celui qui "joue" ce titre.

Cordialement,
Docanski

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11 Réponse de yam2

  • yam2
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Re : Recticel

Bonjour
http://www.tijd.be/bear_and_bull/Rectic … 4-7467.art yam

12 Réponse de Docanski

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Re : Recticel

Salut les boursomaniaques !

Je vous livre ici ma réflexion à propos de l'amende infligée par l'Union Européenne et des conséquences qui peuvent en découler sur le titre. Je pense qu'on peut raisonnablement prévoir que Recticel proposera de ne pas payer de dividende pour cette année.
En effet, l'amende infligée mangera tous les bénéfices de 2013 ... à moins qu'ils n'aient sérieusement gonflé lors des derniers mois. Mais ces derniers n'ont pas encore été publiés ... et il est illusoire, me semble-t'il, qu'un tel scénario puisse être envisagé.
Le consensus s'attend à un bénéfice avant impôts de l'ordre de 22 millions € alors qu'il était déjà négatif l'année dernière.
L'amende est de 27 millions €. Il suffit de faire le compte ...
Vu la conjoncture actuelle dans les secteurs d'activité de l'entreprise et la baisse de CA de la division "auto" depuis un bon moment, je ne pense pas qu'il serait opportun pour Recticel de poursuivre la distribution d'un dividende.
Si cette décision, logique, était prise lors de la prochaine assemblée générale, le cours du titre subirait évidemment une correction sensible.

Cordialement,
Docanski

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13 Réponse de yam2

  • yam2
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Re : Recticel

Bonjour
A lire
http://www.tijd.be/bear_and_bull/PREVIE … newsteaser
On ne parle pas de diminution de dividende au contraire yam

14 Réponse de JeanG

  • JeanG
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Re : Recticel

Bonjour à tous,

Quelqu'un peux me dire pourquoi Recticel perd plus de 13% en moins de deux mois ??????????

JeanG

15 Réponse de KyJuan

  • KyJuan
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Re : Recticel

AK en vue d'après les rumeurs.
Je me demande la position que va adopter Bois Sauvage car ils sont déjà proche du seuil des 30% donc ils doivent délester mais s'ils ne participent pas à l'AK c'est la bérézina.