Sujet : Aegon (AEX - Amsterdam)
Analyse (28/08/2012)
Aegon : hausse de presque 40 % cette année
Le redressement des résultats permet à l'action exagérément sanctionnée) de gagner 39,6% depuis janvier (+15,3 % pour le secteur).
Le titre est bon marché et conserve un potentiel.
ACHETEZ.
Après un premier trimestre meilleur qu'attendu mais sans relief, Aegon publie pour le deuxième trimestre un bon résultat (sans se démarquer fondamentalement du secteur européen) et ce, malgré la faiblesse des taux, qui limite la rentabilité. Le bénéfice brut dépasse les attentes (+10 % hors éléments non récurrents). Les ventes sont dynamiques sur les grands marchés (USA, 75 % de l'activité). La baisse des coûts se poursuit et devrait atteindre l'objectif d'économie de 0,05 EUR par action (avant impôts) visé pour cette année. Aegon peut dès lors renforcer sa structure financière en gonflant son matelas de liquidités. Les 1,6 milliards d'euros de réserve (contre 1,4 au premier trimestre) lui permettraient de se montrer plus offensif.
Mais pour l'heure, Aegon joue toujours la carte de prudence en ne touchant pas à ses copieuses réserves, qui lui permettront de saisir d'éventuelles opportunités de croissance si la situation sur les marchés financiers se stabilise.
Malgré les bons résultats, la prudence nous incite à ne pas changer nos estimations de bénéfice par action. Nous prévoyons toujours 0,60 EUR pour 2012 et 0,70 EUR pour 2013.
Cours au moment de l'analyse : 4,135 EUR
L'assureur néerlandais Aegon est centré sur l'assurance-vie et l'épargne à long terme (82 % des profits); il se renforce en dehors des Pays-Bas et des USA (30 % et 60 % des profits), en Europe et en Asie surtout.
(informations recueillies et publiées par Lio)
Docanski
