Bonjour Ky
Je te confirme tout le bien que je pense de ce titre comme dit hier sur le chat de l' Echo.
Voici l' analyse de L'Investisseur de ce 02 / 10 / 2012
Je te signale au passage qu'en ce qui concerne les travaux du projet GNL en Australie, c'est bien en cours et ce sont les navires FJORD et FJELL ex Fairstar et dirigé par Dock qui effectuent les livraisons des matériaux.
CFE
00:00 - 02 octobre 2012
Avec tous les respects pour ses autres divisions (construction, concessions PPP, promotion immobilière & gestion, multitechniques, infrastructure du rail et routière), notre intérêt pour CFE se focalise surtout sur DEME, sa filiale à 50%. L’activité de cette filiale - le dragage - est appelé à un bel avenir.
Ceci pour diverses raisons dont l’accroissement démographique. Comme les gens aiment résider au bord des grands fleuves et le long des côtes, ils doivent être protégés contre les évènements naturels (protection des terres). La problématique de l’environnement (montée des eaux suite au réchauffement du climat) est donc un marché à exploiter. L’accroissement démographique incite les pays à gagner des terres sur la mer, une branche intensive en main-d’œuvre pour les dragueurs. De plus, pour comprimer les coûts de transport maritime, les navires deviennent plus grands et nécessitent une adaptation en largeur et profondeur des ports mondiaux. Du travail supplémentaire pour les dragueurs.
Quant aux travaux ‘classiques’ (dont aussi les travaux d’entretien), ils ne représentent plus que 64% du C.A. DEME cherche à se diversifier et à jouer les nouvelles tendances. Les secteurs du pétrole & gaz se tournent toujours plus vers l’exploration et l’exploitation offshore (en mer) et nécessitent donc des structures construites en mer. DEME est pour l’instant impliqué dans le plus grand projet GNL au monde (en Australie). Les parcs d’éoliennes en mer nécessitent eux aussi de solides fondations et un support technique. DEME offre aussi des services d’environnement dont l’assainissement des eaux et des terres.
Les dragueurs recyclent aussi des matières (cailloux) servant à la construction. Enfin, un dernier créneau est l’exploration des minéraux sous-marins. Les grands groupes miniers devraient par suite du renchérissement des matières premières s’y intéresser davantage. Là aussi, DEME saura se montrer utile. L’énergie future pourrait émerger des marées, une technologie à laquelle participe le groupe.
Pour miser sur la croissance future, DEME a consenti d’importants investissements qui ont hissé sa dette à 631 mio. EUR (endettement de 85%). Ses projets d’investissement seront réalisés en 2013 au moment même où les revenus afflueront (carnet d’ordres record). Sa dette n’est donc sûrement pas insurmontable et forme le gros de la dette consolidée nette de CFE. La valeur estimée de DEME dépasse largement le cours de CFE. Acheter CFE revient donc à acheter avec rabais de la croissance durable (et donc de la valeur aussi). En prime vous obtenez gratuitement 5 pôles d’activités supplémentaires !
Après une année 2012 censée être maigre, CFE devrait à nouveau connaître des années florissantes. L’action est en retard sur Boskalis. Pour cette action ‘value’ nous relevons dès lors à nouveau notre conseil à ‘digne d’achat’.
